本周，澳洲2017/18财年联邦预算案正式出台，预算案预计澳洲经济增速将在未来两年回升至3%。但目前澳洲薪资增长疲软，消费者是通过降低储蓄来增强消费，再加上澳大利亚零售销售已连续两个月下滑，这成为了澳洲政府对澳洲GDP增速乐观预测的主要风险之一。家庭消费是澳洲GDP中最大的组成部分，占比约60%，但家庭消费已几年没有出现强劲增长。在预算案公布当天，澳洲统计局公布了三月份零售销售，继2月份下跌0.2%之后，又回落了0.1%。工资增长仍然维持在历史最低点，而总体通货膨胀仅触及储备银行2％至3％的目标范围底线。预算案数据估计，2017/18年度的GDP增长率将大幅上升至2.75％，2018/19年度将达到3％——一些经济学家称这是个“乐观”和“太乐观”的预测。
澳洲政府对GDP增长预测基于乐观的家庭消费增长，预计在2017/18年度增长到2.75%，2018/19年度增长到3.0%——但这种增幅远高于工资的增长预测。为弥补消费增长和工资增长的差额会使家庭储蓄率下降，财政部预计家庭储蓄率在2018/19年度将下降至3.5％。 预算案文件显示：“家庭储蓄率的下降程度是预测其他数据的重要但不确定因素。”“在过去几年中，家庭储蓄态势的变化或者导致家庭储蓄率下降的变化因素，都有可能导致家庭消费弱于预期。”
摩根士丹利澳大利亚首席经济学家丹尼尔·布莱克（Daniel Blake）在3月份写道，消费者已经在利用储蓄来提振消费。他指出，从十年储蓄率平均水平为6.7％，到2012年的10.1％，到现在已经下降到5.2％。储蓄率正在明显下降。澳新银行高级经济学家乔·马斯特（Jo Masters）表示，有关储蓄率有两种看法。 第一种看法是它会慢慢地回到全球金融危机前的水平，而第二种看法是结构性因素意味着它将保持高位。她站在第二阵营。“澳洲经济经历了转型，现在有更多的人从事服务行业，这是一种不同类型的劳动形态。现在有许多人从事兼职，有更多的收入来源，也更频繁地换工作。所有这些都应该会让人们储蓄更多。“如果房价不再强劲上涨，由物业价值上涨而令消费者感觉更富有的“财富效应”也将随之消失。首当其中收到影响的就是3000亿澳元的零售业，花旗集团经济学家乔治·威廉姆森（Josh Williamson）在星期二时表示这是种“经济衰退”的表现。但与此同时，花旗零售分析师克雷格·沃尔福德（Craig Woolford）周二晚间指出，“联邦预算案对改变家庭收入增长的衰退态势不会有太大变化”，因此不会改变零售业的目前困境。零售业巨头亚马逊进入澳大利亚市场将也会对目前的困境造成进一步的压力。这不仅将对传统零售商产生负面影响，也有可能会影响到联邦预算，因为政府预算受益于经济增长的主要方式就是通过增加所得税收入和公司税。亚马逊是一家国际公司，其税收将遍布于全球范围，因此并不像传统零售业那样庞大。 “如果你考虑到亚马逊的运营模式，你会发现它的就业结构非常不一样。”Masters女士说。“它的员工不在办公室里工作，没有生产机器，没有收银员，它几乎像批发业务一样运行。 “当然零售业的所有这些竞争都可能导致国内零售商通过提高效率来竞争，如果他们真的这么做了我一点都不会惊讶。并且零售商的定价能力非常有限，也会将更高的价格转嫁给消费者 ——所以并不会增加工资。”“零售业是一个非常重要的雇主来源，但是近年来却一直在裁员。”从ANZ的估计来看，预算案中的消费预测看起来是 “可信的”，Masters女士说。 但是由于所有这些原因存在，“下行风险的可能性更高。”免责声明：本文中的分析，观点或其他资讯均为市场评述，不构成交易建议，仅供参考，投资时请谨慎决策，风险自担。Level 7, 342-348 Flinders St Melbourne VIC 3000
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