澳金融资本要求收紧 企业固定收入证券前途未卜

他们最近在金融产品的T台上甚少亮相，但是他们也曾经风光一时，像高科技股一样的受人们追捧。他们就是高息企业证券。

90年代末，尽管互联网泡沫的新闻已经占据各大主流媒体的标题，但是这并不能降低Suncorp、麦格理银行和澳洲国民银行发行此类高息股的热情，他们总共发行了25亿高息证券。

目前定期存款利率在3%左右徘徊，加上银行票据和定期存款利率和在互联网泡沫之后直线下降，利率下滑让原本依赖银行存款获得利息收入的投资者更加担心。

传统的固定收益的投资者们很难找到其他的替代产品，新式企业高息证券似乎给他们提供了很好的选择。

对企业来讲，这类证券的发行成本相对便宜，但是目前市场上对于此类产品还是剖有微词，普遍质疑这类产品的交易方式不透明。甚至有人指出，这类产品将永远不会被企业赎回，投资者唯一将资金回笼的方式是在二级市场交易。

2014年Suncorp 提出过每单位$80的赎回要约，但迄今为止没有任何关于此的进一步公告。这个回购要约仅被部分投资者接受，但是机构投资者对此并不热衷。

周二，麦格理银行的高股证券价格已经到达$71.75, 收益率为6%，澳洲国民银行NAB发行的证券价格为每单位$75, 收益率为5.4%；Suncorp的证券单位价格为$76，股息为4.4%。

另一方面，西太平洋银行证券的交易价格为$95。西太平洋银行证券有明确的赎回年份为2022年，投资者们能更清晰的认识到未来的方案。也许这对于其他几个企业的证券来说并不适用，这可能也是为什么其他证券都在折价交易。

当然，对于投资者来说以目前的价格水平出售麦格理的证券也是不能令人满意的，他们更希望麦格理银行能以票面价格$100的价格赎回该证券。

目前的核心问题是，按照新的巴萨协议III中对资本准备金的规定，麦格理银行，国民银行和Suncorp发行的证券并没有满足新的标准，主要由于他们不能续存，所有现在需要减计资本。这意味如果这些银行的资本准备金率低于要求的水平，那么这些证券也不能转换成股票或者进行减值处理，。

在2012年澳洲审慎监管机构提出阶段性方案，要求银行们按照每年10%的比例减少其账面资本中不满足巴萨协议III新规定的证券。到2022年1月1日，这些证券的权重需要下降为零。

目前为止麦格理、NAB和Suncorp还没有通知市场将如何按照APRA新规定来处理发行中的这些证券产品。

虽然还确认但是按常理来说，这些证券应该会在在2022年甚至之前按照票面价值被回购。因为对这些企业来讲发行不能计为资本的证券并没有经济价值。