苹果股票将从全球电动汽车市场中分一杯羹

苹果公司(AAPL)虽然长期以来一直在考虑推出自己的电动汽车（这已经不是什么秘密了）。而且多年来，这种消息一直令分析师和投资者感到兴奋，但一次又一次地，这种消息被证明是谣言。所以，当新一轮谣言在今年秋天出现时，我们最开始是以一种怀疑的态度看待的。

然而，谣言却一直在持续不断，由于华尔街分析师对苹果造车的兴趣不断上升，谣言的势头越来越大。直到本月早些时候，彭博社才证实了苹果造车的内部计划，称苹果汽车将于2025年推出。

不难理解为什么投资者和分析师会对苹果造车的消息感到兴奋。理论上，苹果造车的消息无疑是令人兴奋的。但实际上，从经济角度来看苹果汽车可能还有很多不尽如意之处。

接下来，猛兽财经会在本文中与大家讨论一下。

苹果汽车被华尔街寄予厚望

要了解苹果汽车，我们首先必须先了解一下电动汽车行业。现在的电动汽车公司显然正在享受着电动汽车行业的各种利好。而且电动汽车公司在美股市场受到追棒在很大一部分原因是由这帮分析师的泡沫预测和华尔街近年来越来越频繁的发布各种研究报告推动的。这种乐观情绪现在也已经蔓延到了对苹果汽车的预测中，尤其是华尔街一家叫Bernstein的公司。事实上，正是Bernstein的电动汽车分析师引发了人们对苹果电动汽车的最新兴趣。今年2月，他们强调了苹果汽车潜在的合作伙伴，比如大众汽车。而且他们8月份的最新研究更进一步引爆了市场，提出了苹果汽车在未来将会指数级增长的预测。根据Bernstein的数据，在不到十年的时间里，苹果汽车的年销量将会达到150万辆，年收入将达到750亿美元。

我们朴素的认为，在没有看到真实的苹果汽车情况下，即使华尔街分析师再看好苹果汽车，再对苹果汽车进行各种财务预测也是空谈。而苹果公司对造车这件事也很谨慎，这样一来就更加加剧了外界的猜测。直到11月18日，彭博社报道，苹果公司已经为苹果汽车制定了具体的战略和时间表，以下是彭博社报道的部分摘要：

【在过去几年里，苹果的汽车团队同时探索了两条道路：一种是创建一种具有有限自动驾驶能力、专注于转向和加速的车型，与目前许多电动汽车类似—，另一种是具有无需人工干预的全自动驾驶能力的车型。在Apple Watch软件高管Kevin Lynch的领导下，工程师们现在正专注于第二种选择。一位不愿意透露姓名的知情人士表示，Kevin Lynch正在推动一辆在第一版中配备全自动驾驶系统的汽车。苹果内部计划在4年内推出自动驾驶汽车，比一些工程师今年早些时候计划的5至7年时间要更快。但时间是不断变化的，要实现2025年的目标，取决于该公司完成自动驾驶系统的能力，在这个时间表上，这是一项雄心勃勃的任务。如果苹果无法达到目标，它要么推迟发布，要么一开始就出售一款技术含量较低的汽车。】

果然不出所料，彭博社的这一爆料引发了众多分析师的热议。尤其是摩根士丹利的分析师对苹果汽车的自动驾驶能力的预测受到了追捧，而且比Bernstein公司的预测更乐观，摩根士丹利的分析师预测到2030年苹果汽车的销量将会达到180万辆(而且全部都是自动驾驶汽车)。

从经济角度来看苹果汽车

如果苹果真的想让苹果汽车成为现实，我认为它完全失败的风险很小。Bernstein公司的分析师在8月份的研究报告中非常清楚的阐述了这一点：

【考虑到其收入基础，几乎没有哪个市场的规模可以影响苹果的财务状况，但汽车行业提供了一个足够庞大、可触及的消费者市场……如果苹果成功推出电动汽车，将为汽车行业增添一个强大的、资金充足的竞争对手。】

苹果显然有足够的财力、品牌知名度和专业能力来为自己在电动汽车这块蛋糕中分得一块蛋糕（如果它想这么做）。但我们认为对苹果在电动汽车领域能否取得成功并不是最重要的，至少从投资的角度来看是这样。真正重要的是，为什么苹果一开始就想造电动汽车。

苹果的核心价值主张是其消费科技和数字服务帝国。众所周知苹果公司现如今已经成为名副其实的印钞机器了。即使在2021年斥资855亿美元进行股票回购之后，苹果手中仍有626亿美元的现金。在猛兽财经看来，这些现金储备是苹果公司进入一个他们可以发挥相当大市场影响力的行业后所拥有的一个巨大优势。

从经济角度来看，进军汽车行业将迫使苹果面对一种完全不同的战略。苹果目前的毛利率和净利润分别为46.6%和23.7%。与此同时，全球汽车行业的平均毛利率为27.9%，而净利润率仅为2.6%。

所以，几乎可以肯定的是，苹果进军汽车行业意味着更多的资本投资和整体利润率的降低，而汽车业务规模越大，其整体利润率就越低。

从投资的角度来看苹果汽车

注意：以下观点仅仅是从投资的角度考虑，不考虑其他因素。

考虑到汽车行业普遍存在的投资回报不高的现实，很难理解苹果为什么想要参与其中。自动驾驶汽车可以从根本上改变汽车行业的经济状况，这一观点或许有一定道理，但目前还远远不清楚自动驾驶汽车和自动驾驶出租车是否会大幅提高利润率。事实上，越来越多的研究对这一观点提出了质疑。

或许是电动汽车股的牛市引起了苹果董事会的重视。毕竟，投资者对电动汽车股的的兴奋已经达到了狂热的程度，甚至连未实现收入的电动汽车初创公司现在的估值都可以与那些每年净赚数十亿美元的老牌汽车制造商相媲美。目前，福特汽车(F）和Lucid（LCID）的市值几乎相当，尽管福特在2021年第三季度实现了18亿美元的净利润，而Lucid还在亏损（净亏损为700万美元）。也许苹果将苹果汽车当成了一个提升企业估值的机会，即使它最终会压缩苹果的整体利润率和现金创造潜力。

最终，我们认为汽车行业——无论是电动汽车还是其他行业，都不太适合苹果。虽然我们怀疑未来几年苹果汽车的开发将对苹果股票起到积极的推动作用，但它最终将更多的成为一种负债，而不是一种资产。

在我们看来，基于苹果电动汽车的未来而购买其股票的投资者应该三思而后行。

本文来自微信公众号“猛兽财经”（ID：mengshoucaijing），作者：猛兽财经，36氪经授权发布。